El Banco de Canadá dice que la asequibilidad de la vivienda se trata de aumentar la oferta, no de reducir las tasas de interés

El mercado inmobiliario de Canadá está notoriamente trastornado. Los precios de las viviendas han subido más del 35 por ciento en sólo cuatro años. Los costos de los intereses hipotecarios aumentaron un 30,9 por ciento año tras año. Y los precios de los alquileres alcanzan continuamente niveles récord.

A medida que la inflación está bajo control, hay un creciente coro que pide al Banco de Canadá que reduzca las tasas de interés, aliviando al menos algunos de esos problemas de asequibilidad.

Pero el gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, dice que una tasa de interés más baja no es la solución milagrosa que la gente espera.

“La asequibilidad de la vivienda es un problema importante en Canadá, pero no se puede solucionar aumentando o reduciendo las tasas de interés”, dijo Macklem. durante un discurso en Montreal el martes.

Macklem dijo que el verdadero problema es que la oferta de vivienda ha estado por debajo de la demanda de vivienda durante años.

“Hay muchas razones para ello: restricciones de zonificación, retrasos e incertidumbres en los procesos de aprobación y escasez de trabajadores calificados. Ninguna de estas son cosas que la política monetaria pueda abordar”, dijo en su discurso ante el Consejo de Relaciones Exteriores de Montreal.

Macklem admite que las bajas tasas de interés de emergencia durante la pandemia de COVID-19 ayudaron a impulsar el aumento de los precios de las viviendas durante ese tiempo. Y la propia investigación del banco central muestra que la “inflación de viviendas” sigue impulsando la inflación.

La caída en la construcción de viviendas se atribuye a los altos intereses

Randall Bartlett, director senior de economía canadiense de Desjardins, dijo que se prevé que los precios de los alojamientos tanto alquilados como propios sigan creciendo por encima de su ritmo anterior a la COVID más allá de finales de 2024.

“Una de las conclusiones clave del Banco de Canadá Informe de Política Monetaria enero 2024 es que la inflación de la vivienda probablemente sea el motor más importante del crecimiento interanual de los precios en la primera mitad de 2024″, escribió en una nota de investigación.

Un edificio de apartamentos con un cartel que dice "Deja de subir los alquileres" colgado de un balcón.
Se prevé que los precios del alojamiento, tanto de alquiler como de propiedad, sigan creciendo por encima de su ritmo anterior a la COVID más allá de finales de 2024. El alquiler promedio en todo Canadá está en su punto más alto de todos los tiempos, con especial presión en puntos críticos como Vancouver y Toronto. (Patrick Morrell/CBC)

La cuestión de la asequibilidad no es nueva en Canadá. Pero se ha acelerado en los últimos años.

RBC Economics tiene algo llamado “medida de asequibilidad agregada”. A finales del año pasado, ese índice estaba “en o cerca de los peores niveles de asequibilidad jamás registrados en muchos mercados”, con especial preocupación en puntos críticos como Vancouver y Toronto.

“Cerca del 60 por ciento de todos los hogares podría permitirse el lujo de poseer al menos un apartamento normal en 2019 en función de sus ingresos. Esa proporción se ha desplomado al 45 por ciento en 2023”, dijo el economista jefe adjunto. Robert Hogue escribió en un artículo lanzado en diciembre.

“Un 26 por ciento aún más pequeño podría permitirse ahora una casa unifamiliar (relativamente más cara)”.

La Asociación Canadiense de Constructores de Viviendas dice que los inicios de construcción de viviendas (una medida de cuántos edificios nuevos han comenzado a construirse) han disminuido durante dos años consecutivos. Y su director ejecutivo dice que las altas tasas de interés son al menos parte del motivo.

“Las tasas de interés están reduciendo directamente la viabilidad de construir nuevas viviendas muy necesarias; vimos esto en 2023 y continuará en 2024”, dijo Kevin Lee.

Un trabajador de la construcción camina por una obra en construcción.
Un trabajador de la construcción en una obra en Ajax, Ontario, al este de Toronto, en noviembre. Los promotores encuestados por la Corporación Canadiense de Hipotecas y Vivienda el otoño pasado citaron tasas de préstamo más altas entre sus preocupaciones sobre la construcción de alquileres especialmente diseñados. (Christopher Katsarov/Prensa canadiense)

La Corporación Canadiense de Hipotecas y Vivienda (CMHC, por sus siglas en inglés) encuestó el otoño pasado a promotores que construyen alquileres especialmente diseñados. Se plantearon tres preocupaciones principales: costos de construcción significativamente mayores, tarifas de desarrollo y tasas de préstamo más altas.

“Las condiciones financieras más restrictivas han limitado el flujo de inversiones privadas en nuevas viviendas de alquiler especialmente construidas, lo que ha resultado en una disminución de los proyectos planificados y ha alimentado aún más la crisis de asequibilidad”, el informe del CMHC decía.

Un acto de equilibrio

Macklem dijo que todos, desde los posibles propietarios hasta los promotores y los formuladores de políticas, quieren lo mismo.

“Está muy claro. La solución para la asequibilidad de la vivienda es aumentar la oferta”, afirmó.

Pero aunque la oferta y la demanda están fuera de control, Macklem dijo que el Banco de Canadá no puede hacer mucho. Y, afirmó, los bancos centrales en realidad sólo tienen una herramienta que utilizar.

VER | Se espera que el mercado inmobiliario de Canadá se mantenga débil por ahora:

Se espera un mercado inmobiliario blando para el primer semestre de 2024, pero solo en algunas partes

Se espera que el mercado inmobiliario canadiense se mantenga débil al menos durante la primera parte de 2024, mientras que las tasas de interés se mantienen altas. Pero algunas partes del país verán mercados ocupados a medida que los inversores busquen precios más bajos fuera de Toronto y Vancouver, dicen los pronosticadores.

“El impacto de aumentar la tasa de política es en realidad lograr un mejor equilibrio en el mercado inmobiliario, no reduciendo la oferta sino reduciendo la demanda y alineándola más con la oferta”, dijo.

El equilibrio es algo que ha faltado en el mercado inmobiliario canadiense durante muchos años.

La buena noticia es que la mayoría de los economistas creen que el Banco de Canadá va a empezar a recortar los tipos de interés este verano. Esto debería proporcionar cierto alivio a los promotores preocupados por financiar su próximo proyecto y a los propietarios de viviendas que luchan con pagos hipotecarios significativamente más altos.

Pero algunos creen que la mera anticipación de cambios en la tasa clave de préstamos a un día del banco central puede conducir a una avalancha de actividad reprimida en las ventas de viviendas.

“Los datos de finales de 2023 y principios de 2024 sugieren que el mercado inmobiliario bien podría estar reviviéndose nuevamente a medida que los rendimientos de los bonos y las tasas hipotecarias más bajos y los precios más favorables (significan) más compradores se hagan a un lado para anticipar los futuros recortes de tasas esperados”, escribió Bryan Yu, economista jefe de Central 1 Credit Union en Vancouver.

Si ese es el caso, la asequibilidad sólo empeorará a medida que la construcción se desacelere, incluso cuando el grupo de compradores potenciales aumentó (y Canadá experimentó niveles récord de inmigración el año pasado).

VER | El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, habla en Montreal:

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