Se avecinan recortes de tipos de interés, pero el Banco de Canadá no dice cuándo

Los cansados ​​hogares canadienses, golpeados por casi dos años de aumento de precios y tasas de interés disparadas, tendrán que esperar un poco más para recibir alivio en sus costos de endeudamiento.

El Banco de Canadá dejó su tasa clave de préstamos a un día sin cambios en cinco por ciento el miércoles, citando la persistencia de la inflación subyacente y la preocupación de que podría declarar la victoria demasiado pronto y verse obligado a dar marcha atrás.

Pero el banco dice que ha pasado de si las tasas son lo suficientemente altas a cuánto tiempo deben permanecer elevadas.

“Si la economía evoluciona en líneas generales de acuerdo con la proyección que publicamos hoy, espero que las discusiones futuras sean sobre cuánto tiempo mantendremos la tasa de política en cinco por ciento”, dijo el gobernador del banco central, Tiff Macklem, en una conferencia de prensa en Ottawa.

La pregunta obvia, entonces, es cuándo podrían comenzar a bajar las tasas. Sobre eso, el Banco de Canadá no se pronuncia.

“Es importante que no demos a los canadienses una falsa sensación de precisión”, dijo Macklem a los periodistas.

Los tipos podrían empezar a bajar en verano: economistas

Si lees la proyección del banco, probablemente puedas unir las piezas tú mismo. El banco espera que la inflación se desacelere hasta el 2,5 por ciento para finales de año. Cree que el crecimiento económico se mantendrá cerca del cero por ciento pero no caerá en una recesión.

Por eso la mayoría de los economistas esperan que el banco central comience a bajar las tasas de interés para el verano.

“No vemos ninguna razón para modificar nuestra previsión de que el primer recorte (de un cuarto de punto) se produzca en junio, y de que el banco supere las expectativas del mercado entregando un total de 150 puntos básicos en recortes para finales de este año”, dijo Avery. Shenfeld, economista jefe de CIBC Capital Markets, escribió en una nota a los clientes.

“El llamado de BMO para comenzar los recortes de tasas en junio parece perfectamente razonable en este momento”, escribió Benjamin Reitzes, director gerente de BMO Capital Markets.

Nathan Janzen, economista jefe adjunto del Royal Bank of Canada, escribió a sus clientes: “Esperamos que un crecimiento más lento de los precios junto con un contexto económico debilitado impulse al (Banco de Canadá) a comenzar a reducir gradualmente la tasa de política a mediados de año”.

Operar con inversiones conocidas como swaps -un tipo de inversión en el que los operadores esencialmente pueden apostar sobre dónde creen que estarán las tasas- implica que hay alrededor de un 97 por ciento de posibilidades de un recorte de tasas antes de la reunión de política monetaria del Banco de Canadá el 24 de julio.

VER | “Aún no hemos llegado a ese punto” en materia de recortes de tipos, afirma Tiff Macklem:

“Aún no hemos llegado a ese punto”: el gobernador del Banco de Canadá preguntado sobre los recortes de tipos

Tiff Macklem dice que las presiones inflacionarias tienen que disminuir aún más antes de que el Banco de Canadá pueda bajar las tasas de interés.

Entonces, ¿qué impide que el banco central ofrezca una orientación similar?

“Bueno, (Macklem) tiene algunas malas experiencias con la orientación futura”, dijo Jim Stanford, economista y director del Centro para el Trabajo Futuro.

La inflación trajo tasas de interés más altas

En los primeros días de la pandemia de COVID-19, Macklem bajó las tasas de interés y dijo a los canadienses que permanecerían bajos durante mucho tiempo.

“Si tiene una hipoteca o está considerando realizar una compra importante, o es una empresa y está considerando realizar una inversión, puede estar seguro de que las tasas serán bajas durante mucho tiempo”, dijo Macklem. en julio de 2020.

En cuestión de meses, la inflación comenzó a dispararse. Incluso entonces, muchos descartaron el aumento de los precios como algo “transitorio”.

Para el verano de 2021, la inflación del índice de precios al consumidor (IPC) había superado el objetivo del Banco de Canadá del uno al tres por ciento.

en un artículo de opinión publicado en el Financial PostMacklem dijo que los precios estaban aumentando debido a las circunstancias únicas de la pandemia.

“Todos estos factores han hecho subir los precios, pero es probable que ninguno de ellos dure. Por lo tanto, no deberíamos reaccionar de forma exagerada ante estos aumentos temporales de precios”, escribió.

Se muestran hileras e hileras de casas.
Los titulares de hipotecas a tipo variable soportaron la peor parte de las tasas de interés más altas en las primeras etapas, pero otros 2,2 millones de titulares de hipotecas se están preparando para la renovación a tasas más altas en algún momento de los próximos dos años. (Lars Hagberg/Prensa canadiense)

Los precios, por supuesto, siguieron subiendo. En junio de 2022, el IPC alcanzó un máximo del 8,1 por ciento y el Banco de Canadá inició uno de los ciclos de subidas de tipos de interés más agresivos de su historia.

Las tasas más altas presionaron a los hogares y empresas endeudados. Los titulares de hipotecas a tipo variable fueron los más afectados en las primeras etapas, pero otro 2,2 millones de titulares de hipotecas se preparan para la renovación a tasas más altas en algún momento de los próximos dos años.

Esos hogares están esperando, algunos desesperadamente, tener una idea de cuándo pueden esperar un descanso.

El banco central se enfrenta a “un equilibrio complicado”

Macklem dijo que no sería útil proporcionar métricas específicas o una fecha exacta.

“Me preocupa que ponerlo en un calendario sea una falsa sensación de precisión. Tendremos que ver cómo evoluciona la inflación”, dijo el miércoles.

VER | El Banco de Canadá publica su Informe de Política Monetaria:


Los errores en los mensajes no son lo único que pesa sobre los responsables políticos.

“Es un equilibrio complicado”, afirmó Jeremy Kronick, vicepresidente asociado del Instituto CD Howe. “Nunca hemos visto un ciclo de endurecimiento como este”.

Hay riesgos reales al decirles a los canadienses que la costa está despejada antes de que sea muy obvio que la inflación realmente está bajo control, dijo Kronick, quien también es director del Centro de Política Financiera y Monetaria del instituto.

Karl Schamotta, estratega jefe de mercado de la firma de servicios financieros Corpay de Toronto, dijo que Macklem “tal vez no quiera seguir aplicando el freno, pero también ve el peligro de pisar el acelerador”.

Pero Schamotta dijo que aquí hay un problema mayor en juego.

“Más allá de eso, uno esperaría que los banqueros centrales hayan absorbido un sentido de humildad en los últimos años”, dijo en un correo electrónico. “Comprometerse con una vía de acción futura simplemente no tiene sentido cuando está claro que no tenemos una buena idea de lo que está impulsando las economías canadiense y mundial”.

Dos personas compran en una tienda de comestibles.
Los precios de los alimentos estuvieron entre los que comenzaron a subir durante la pandemia de COVID-19. En junio de 2022, la inflación alcanzó un máximo del 8,1 por ciento y el banco inició uno de los ciclos de subidas de tipos de interés más agresivos de su historia. (Graham Hughes/Prensa canadiense)

Y no hay duda de que el mundo está inundado de incertidumbre. Las guerras hacen estragos en Europa y Oriente Medio, las rutas marítimas están bajo ataque y los desastres relacionados con el clima están causando estragos en la producción mundial.

Por lo tanto, los pronósticos pueden hacer afirmaciones audaces sobre lo que vendrá después, pero al menos por ahora, el Banco de Canadá solo dirá que las tendencias son alentadoras y que se están logrando avances. Sin embargo, no fijará una fecha para los cambios en la política de tasas de interés hasta que esté convencido de que el trabajo está hecho.

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